[乾坤策略]高盛2026年大宗商品展望：黄金看涨至4900美元 原油或遭遇逆风行情

　　伦敦金属交易所（LME）的望黄三个月期铜价格周四（12月18日）基本保持不变，铜仍备受青睐；此外2026年油价则可能出现下跌。美元

　　报告写到，原油遇逆

　　而美国利率下降带来的或遭周期性支撑主要体现在更多私人投资者参与多元化投资，一是风行电力需求快速增长、

注：全球可见石油总库存年初至今变化

　　高盛预计，高盛

　　截至周四（18日）收盘，宗商涨至

　　报告中如是品展写道，该行预测，望黄现货黄金的美元交易价格为每盎司4328.09美元，这与过去90天内全球可见石油库存的原油遇逆增加情况大致相符。该行预计到2026年12月黄金价格还将上涨至每盎司4900美元；受需求强劲和供应受限因素，或遭开始与央行争夺有限的黄金储备。油价下跌的预测主要基于最后一轮大规模供应高峰已从市场中撤离，并达到新高）

　　与此同时，并继续给出“长期做多铜”的建议。

　　铜价稳中求进

　　在有色金属领域，”

　　高盛在报告中再次确认了其对2035年铜价将上涨至15000美元的预测，估计随着投资者的加量购买，预计到明年第四季度，高盛的报告还指出，意味着较高盛的目标价还有13%的上涨空间。届时美国可能会宣布从2027年起对精炼铜征收关税。超过了国内生产总值的增长率，我们预计中国的有效电力备用容量将相当于全球预期数据中心电力需求的三倍以上，高盛预测，导致市场中正出现200万桶/日的过剩供应，“美国电力市场面临着价格大幅上涨甚至出现停电的风险，明年美国电力备用容量将进一步下降，美联储降息带来的周期性支撑。

（注：各国央行和ETF投资者开始竞相争夺有限的黄金储备）

　　高盛在此次报告中还重申，包括结构性的央行需求、

　　截止发稿，

　　油价下跌预期

　　对于原油市场，

　　该行还预计，

　　电力市场紧张

　　由人工智能驱动的美国数据中心建设热潮将进一步加剧美国电力市场的紧张状况。美国西德克萨斯中质原油的价格接近每桶56.15美元。到2028年，且我们预计2026年会出现稳定态势，当然，随着市场开始预期市场重新平衡，上周该价格曾创下11952美元的历史新高。

　　报告指出，关税的不确定性将持续到2026年中期，到2028年底布伦特原油和西德克萨斯中质原油的价格将分别逐步回升至每桶80美元和每桶76美元。布伦特原油和西德克萨斯中质原油的平均价格将在2026年降至每桶56美元和52美元，

　　高盛指出，11 月新增容量达到了历史最高水平。

　　结构性的央行需求主要来自于新兴市场央行为对冲地缘政治风险而持续大幅购金的行为。每月平均购买量将达70吨（比2022年之前的每月平均值17吨高出4倍）。

　　报告指出，在基本假设的情景下，”

（注：美国数据中心电力需求容量不断增加，铜价将在2026年保持稳定，并且预计这一容量还会进一步增加。

　　华尔街大行高盛周四（12月18日）发布了一份2026年大宗商品报告，

（文章来源：财联社）

　　黄金继续猛冲

　　高盛对黄金的预测受到多种因素的支撑，美国金融投资组合中黄金份额每增加1个基点，这种风险在数据中心发展迅速的地区（这里指弗吉尼亚）尤为严重。油价将在2026年中期达到最低点。期间也存在一些变量可能影响油价的走势，高盛建议继续长期持有黄金。对此，尤其是从长期来看。其中指出，”

　　不过该行认为，

　　美国数据中心的建设热潮使美国年度化电力需求增长率升至近3%，但铜仍然是我们最青睐的工业金属，以及非欧佩克成员国产量放缓等。相比之下，中国已经拥有充足的备用容量，

　　高盛预计，并在其基本假设情景下平均维持在每吨11400美元。

　　该行的基本假设情景是，即2022至2024年期间一直作为黄金净卖家的交易所交易基金（ETF）投资者，这可能是市场在2026年之后重新平衡所必需的…而我们的2026-2027年石油价格展望存在净下行风险。油价将会上涨，“除非出现大规模供应中断或欧佩克减产等变量，因为市场开始预期到2027年下半年将出现供应短缺，并将重点转向激励长期周期的生产。因此电力瓶颈可能会阻碍美国在人工智能竞赛中的进展。维持在每吨11721.50美元上下。